2023年是轰轰烈烈的下跌之年，属于2021年起始的熊市延续的过程。全年中证全指仅有3个月收阳，8个月收阴，全年跌幅达到了7.04%。比较好的是，节奏运行明朗，择时也比较规律，操作的难度并不是特别大。
全年下来，我个人的展示账户，共计获利5.3W元，按照20W的本金计算，收益率为26.5%。
在2023年1月1日文章《2023年投资策略出炉，如何稳健获利30%》中，大亨设定的2023年合理目标是25%~35%，最终算是压线完成了年度目标。
2021年2月开始熊市行情，随着中证全指触及了4200~4300点区域，目前熊市的下跌已经结束。但熊市的结束，不代表牛市的启动。
牛熊市的行情，波动幅度都很大，不论是上涨还是下跌，都会备受瞩目。而牛市的启动，要么产生于“无人问津”的磨底，要么产生于“极度恐慌”的暴跌。由此可见，股市并不具备启动牛市的条件。
那么在2024年，我们将会迎来整个股市周期中，最为难以操作的阶段。这一阶段，要么震荡、要么下跌，可以看做是股市的至暗时刻。但同时，危机中蕴含最为绝佳的机会，大亨可以基本断定，2024年将会产生未来3-5年的最低点！
因此2024年也是同时也是未来大周期上涨的起点。
人有冲天之志，非运不能自通。成熟的投资者始终明白，利润源自于市场，而非自己的努力。行情不好时降低投资预期，行情好时充分享受利润。
2024年没有优质的投资机会，因此该阶段最主要的不是赚多少钱，而是做好充分的积累。2025年至2027年的大牛市行情，才是享受利润的时刻。
基于此判断，大亨在2024年的投资目标为15%~25%，如果行情走势和预期相符，那么2025~2027年的投资目标为300%~400%！所有行情阶段，都有稳健获利的方式。
接下来，我们对2024年的行情进行展望和预判，并且制定相对应的策略。
一、宏观基本面与指数运行区间
1.1、内部环境与外部环境
宏观基本面是决定股市涨跌的根本。2022年美联储开启加息，由此股市展开了暴跌。2023年加息周期结束，大概率进入降息周期。需要注意的是，即使2024年降息3次，每次降息25~50个基点，美联储利率也维持在4%以上。
这种无风险利率，对全球资产来说，依然具备极高的吸引力。
这就意味着，虽然资金会从美国回流，但能够流出的资金有限。比较好的是，国外股市在加息周期中的上涨，使得国外股市潜在收益率下降。国外股市涨出了风险，A股跌出了机会。A股下跌使得潜在收益率的提高，会吸引更多的外资流入。
回流的资金有限，意味着股市难以暴涨；资金能够回流，意味着股市下方有支撑。上有阻力、下有支撑，这就是A股所面临的宏观外部环境。
再看内部环境。土地财政和原有的经济增长模式，随着楼市的下行和居民负债率的提升，几乎走到了穷途末路。经济下行不可避免，同时央行会通过各种政策，为市场注入流动性。比如发行国债、降准降息……
国内宽松的货币环境，ZC上鼓励居民和企业加杠杆。但缺乏优质的投资机会，居民和企业反而在主动去杠杆。这种分歧，意味着2024年的国内环境，会面临两种可能性，也就是所说的——发生系统性风险（硬着陆），还是不发生系统性风险（软着陆）。
硬着陆，意味着股市、债市、汇市、楼市的全面恐慌。届时股市将会产生极大幅度的暴跌，并在暴跌的恐慌中，提升股市的潜在收益率，股市会在短时间就完成深“V”型反转，并在极度恐慌的崩盘行情中，触发无极必反的规律，从而开始大牛市行情。
软着陆，意味着股市、债市、汇市、楼市呈现出震荡或缓慢下行状态。通过以时间换空间的方式，降低其他投资品种的收益率，届时股市就会充满吸引力，从而摆脱震荡区间，产生大牛市行情。
1.2、确定性和不确定性
根据以上分析，我们可以把确定性和不确定性整理出来。
2024年极大概率会发生的事情有：
（1）美联储利率转向，但对全球资本依然具有吸引力；
（2）国内会继续实行宽松的货币政策和财政政策，向市场释放流动性；
（3）楼市整体供过于求和高估的状态，会继续下行；
2024年的不确定的事情有：
美联储政策转向的时间和力度不确定，若短期快速且大幅降息，明确释放鸽派信号，那么国内政策腾转挪移的空间加大，股市横盘或小涨；若是政策转向期间，降息力度小、速度慢，并且依旧释放鹰派信号，那么股市极有可能暴跌。
楼市价格下行速度不确定，若暴跌，则经济硬着陆，引发股市暴跌；若慢慢下行，则经济软着陆，股市横盘或者小涨。
政策大方向基本确定，经济周期和资金流向的方向基本确定，那么股市的长期走势就是确立的。美联储由加息转向降息，释放流动性。国内宽松的货币政策，广义货币M2从2022年初的23.8.29万亿增加到目前的291.2万亿，释放了52.91万亿的货币量。
实际上，宽松的货币政策，在近几年释放的货币将近百万亿。只不过这部分资金，并没有流入股市，而是流入了楼市和美元。当百万亿资金量中的一部分、哪怕只是一小部分流入了股市，也能形成A股3倍以上的涨幅！
要知道，A股日成交量在万亿左右，总市值仅有80万亿！
短期政策的力度和幅度难以确定，基本面变化的幅度难以确定，那么股市的短期走势，就会难以捉摸。或者说，2024年的股市走势，其区间判断是较为困难的。在2023年的行情中，我们能够直接锁定下跌极限是4200。但在2024年的行情中，波动的空间要不可避免的去考虑极端情况了。
1.3、中证全指运行区间
结合着宏观基本面的情况，再去看股债利差和中证全指的走势，未来的行情我们就可以做出大致的判断。
如果宏观基本面上，美联储降息较快，幅度较大；国内继续实施宽松的货币政策，稳住楼市，那么经济软着陆的情况下，中证全指将会以4200点附近为底部，以5100点为顶部，形成宽幅震荡整理区间。
在震荡期间，中证全指的市盈率将在16倍左右，潜在收益率为6%左右。随着国外的货币宽松，当美国十年期国债收益率降低至3%左右，国内的十年期国债收益率降低至2%以下，那么股债利差将会达到4%以上，这就具备了牛市启动的条件。
如果宏观基本面上，美联储降息慢、幅度小，持续维持高息状态；国内楼市暴跌，引发系统性危机，经济硬着陆的情况下，中证全指将会深度下跌至3500点附近。当中证全指运行至3500点附近，其市盈率将会下降至13~14倍，潜在收益率达到7%~8%。
届时国内十年期国债收益率为2%~3%，美联储基础利率4%，同样能够创造出4%以上的股债利差。那么中证全指就会以3500点附近为底，进行暴力拉涨，启动超级大牛市行情。
综上所述，2024年的指数运行方式有两种，第一种就是中证全指在4200~5100区域震荡横盘；第二种就是中证全指大幅下跌至3500点附近，之后深V反转，开启大牛市行情。
二、小盘股的起底之年，小盘强于大盘
从短期角度看，2024年或许难熬，从长期角度看，2024年蕴含着绝佳的买入时机。那么买入什么品种呢？
最佳答案依旧是——小盘成长风格的基金或股票。
在2019-2021年盛行大盘龙头股的投资策略，但在2021年2月至今，龙头股产生了极为恐怖的下跌行情。这就是股市的周期轮回规律——大涨过的品种，会进行大跌。同时要经过较为漫长的时间，才能再次领涨。
与之对应，小盘股在2019-2021年的表现平平，但从2021年2月至今，基本上已经完成了大盘股领涨到小盘股领涨的转换。在2022年的行情中，大盘和小盘表现还是旗鼓相当，但在2023年行情中，小盘股的表现远远跑赢了大盘股。
这就是资金的选择和强弱力量的转换过程。
2019-2021年，资金选择大盘龙头股，其走势强于小盘股；
2021-2022年，资金开始从大盘龙头股逐步转向小盘股，大盘股和小盘股走势相当；
2022-2023年，资金选择小盘股，小盘股走势强于大盘股。
大盘股的下跌过程中，积累了天量的套牢盘，这部分套牢盘在上涨过程中，会形成抛压。而小盘股未能经过大涨大跌，其套牢盘是2015年牛市下跌过程中形成的，至今已经8年时间，早已消化完成。小盘股上涨的阻力更小，自然会产生更大的涨幅。
三、交易策略的制定
根据以上的分析，大亨能够得出两个结论：第一，2024年产生绝佳的买入时机，在2025-2027年将会产生牛市行情；第二，小盘股的走势强于大盘股。
基于以上两点，在2024年有两种稳健的交易策略，分别是定投和对冲。
3.1、定投策略
定投策略，非常简单，设定好一年半的时间，投入多少资金，然后按日或者按周进行买入即可。定投的优势在于，可以在下跌时摊薄成本，并且不经常看账户有利于心态的稳定。
需要注意的时，定投并不是赚取2024年的利润，而是在2024年做积累，等待2025-2027年牛市的爆发。
由于小盘股的涨幅更高，那么定投策略，可以直接选取国证2000、中证2000这两个投资品种。牛市会将这两个品种拉涨出3-4倍的涨幅，重演2014-2015年的行情走势。
展示账户中，大亨预计会预留出一半的资金用于定投中证2000。个人操作的场外基金账户，早已设置定投国证2000，这是中长线资金的稳妥布局。
很多朋友可能在2019-2022年接触过定投，当时大批股评家推荐定投“沪深300”指数基金，仿佛买入定投后就可以充分享受国运。在这里，大亨只简单说明两点，大家可以自行验证。
第一是定投需要选择优质的品种。大部分股评家所吹嘘的沪深300，其长期定投收益率极低！与之类似的还有“红利类”指数基金，都是收益率很低的品种。这一类宽基指数基金，长期投资收益率远远比不过国证2000、中证2000这一类宽基指数，也比不过消费、医疗这类的长期发展的行业基金。
第二是单纯的定投策略，并不能带来极高收益。定投务必配合着择时策略。买在相对低位，卖在相对高位，才能充分享受波动带来的利润空间。2021-2022年并不适合定投，因为当时股价位置太高。而目前经历过大跌之后的相对底部，定投并不会有太高的心理负担，也不会有太高的浮亏，未来的利润还会非常不错。
3.2、对冲策略
对冲策略，是同时持仓不同方向的、具有相关性的两个品种，利用不同的波动性，来赚取利润。
简单来说，就是买入中证2000、国证2000这类小盘基金（做多），同时卖出沪深300、300成长这类大盘基金（做空）。
如果按照对冲策略来操作，那么只要小盘指数走势强于大盘指数，就能够赚钱。反之，如果小盘指数走势弱于大盘指数，就会亏损。
举个例子，比如买入100W的中证2000和卖出100W的沪深300。
当中证2000下跌5%，那么就会亏损5W；而沪深300下跌更深，跌了10%，那么就会赚10W，整体账户就会盈利5W；
当中证2000上涨10%，那么就会获利10W；而沪深300涨幅较少，上涨5%，那么就会亏损5W，整体账户也会盈利5W。
比如从2023年8月，行情开始下跌，到目前，中证2000跌幅为1.8%，而沪深300的跌幅幅为14.4%，那么通过对冲策略操作，从8月至今，就能够获利12.6%！
很多朋友可能会觉得，对冲策略需要很大的资金量。其实不然，合理利用对冲工具，小资金完全可以通过对冲来实现稳健获利。
比如20W的资金量，买入18W的中证2000ETF。再同时买沪深300ETF的期权认沽。由于期权本身具有杠杆性质，3月份到期的平值合约大约有20~25倍的杠杆，只需要买入8000元左右的期权认沽单，就能够实现对冲策略。
当然，如果不用对冲工具，20W的资金量也完全可以直接买10W的中证2000ETF，再同时做10W的沪深300融券空间。这也只需要支付部分融券利息而已。
对冲策略获利的唯一条件，就是小盘强于大盘，中证2000走势强于沪深300的走势。这一点我们已经论证完毕，因此对冲策略是2023年之后非常优质的交易策略。相较于定投策略来说，对冲策略在短期就能够获取利润。
四、择时策略需盯紧核心指标
4.1、择时策略
择时策略，是2023年的主要交易策略。但在2024年，这一策略显得有些难以把握。宏观基本面的不确定，导致股市的波动区间有多种可能性，短期择时和判断，就会比较难。
因此建议投资者主要利用“定投策略”来把握中长线的牛市机会，用“对冲策略”来把握2024年的短线机会。而择时策略，我们用作观察大周期上牛市启动点。
只要出现了牛市启动的信号，我们再用择时策略，来把握机会。信号，就是核心指标股债利差。
在过往的行情中，牛市启动时，股债利差基本上都是大于4%。但由于目前经济处在下行周期，国内企业的成长性变低，这就需要更高的收益率，才能启动牛市，我们可以设定为股债利差大于4.5%。
因此对于择时策略来说，股债利差大于4%时，可以用半仓抄底了，股债利差大于4.5%时，就可以满仓了！
需要注意，择时策略无法帮助我们把握到最底部的位置，只能帮助我们抓到相对的底部区间。此时仓位分配就显得尤为重要。在实际操作过程中，可以在股债利差大于4%时，进行逐步分配买入。
4.2、注册制的影响
在股债利差的使用中，不确定的因素在于注册制。
如果注册制上市的公司，属于低估状态，并且没有财务变脸风险的企业，那就不会改变中证全指的潜在风险和收益比率。那么股债利差大于4.5%就是有效的！
但如果注册制上市的公司，大部分都是高估状态，并且经历了财务美化，上市后就会财务变脸的企业，那么中证全指的潜在风险就会提高，而潜在收益率则会下降。风险高的品种，需要有风险补偿，才能吸引资金买入。如果这一类的公司太多，那么股债利差达到5%~6%，才能启动牛市。
其实相对于宏观基本面上的不确定性，注册制上市的公司质量，才是最大的不确定性因素。
新上市的公司质美价廉，那么股市性价比提升，股债利差大于4%就能启动牛市；新上市的公司金玉其外败絮其中，那么股市性价比下降，股债利差大于5%才能启动牛市。看起来4%和5%并不差太多，但如果反映到中证全指的走势上，将会是25%左右的波动空间！
2024年的不确定性太多，以至于择时策略的难度加大。在此重申，在2024年更倾向于投资者使用“定投策略”和“对冲策略”！
五、通信领域先震荡，后引领牛市
在2023年的预测中，大亨提出了“光伏、新能源、半导体、白酒”下跌，“游戏传媒”上涨，“房地产、银行”震荡。判断基本上全部应验。
在未来的行情中，确定性较高的品种有两个，一是通信领域，二是医疗行业。
通信领域，包含了游戏、软件、信创、大数据、区块链、算力、虚拟现实等概念，属于小盘科技股的集合。这些概念在2023年的表现就很不错，但涨幅还远远不够。在牛市启动前，这些板块的波动会更大，整体会呈现出震荡上扬状态。在牛市启动后，大概率会成为牛市的领涨品种。
首先，通信领域的位置足够低，并且经过2013-2015年的大涨后，一直震荡横盘，上方并没有明显的套牢盘压制。
其次，通信领域的概念足够多，话题讨论度足够多。虚拟现实、新软件的广泛应用、物联网等都是话题和爆点，同时国家政策的支持，也会推波助澜。
最后，通信领域的大部分股票，都是小盘股，并且部分股票具有潜在的高成长性。其风格符合2025-2027年小盘领涨的风格。
因此通信行业是大亨在未来行情中，最看好的板块和方向！
医疗行业，在历年的行情中基本上都不会缺席。目前医疗处在低位低估状态，未来大概率也会有不错的涨幅。与之类似的白酒消费，由于估值刚刚回到合理的水平，还不值得买入。由于医疗行业本身属于大盘或中盘股的集合，其未来的涨幅大概率会小于通信领域。
至于光伏、新能源、新能源车，虽然跌幅够深，但中长期走向倾向于大区间震荡横盘。就算是在牛市，大亨也认为这些板块很难突破前期的高点。
短短几年时间，股市已经换了人间，长江后浪推前浪，通信已经把光伏、新能源车推到了沙滩上。一代新人胜旧人，小盘股成为美味佳肴，让大盘股成了无人问津的剩菜残羹。
每当回顾投资历程，就有一种恍如云烟的感觉。股灾、疫情、美国大选、贵金属能源牛市、俄乌冲突、中行原油宝、楼市涨价去库存、各种理财信托暴雷……
历史车轮滚滚向前，但周期轮回，总是重演。我们一起携手并进，熬过最恐慌的黑暗时刻，就能迎来最高昂的上涨！
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实盘跟踪第390天，本金20W，目标100W！
目前总盈利5W3，总收益率26.5%！
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